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昆仑万维变韭菜收割机?游戏业绩下滑 房卡模式藏风险
2019年04月24日 07:44

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行情图

  斑马消费

  昆仑万维到底是一家游戏公司,还是一家投资公司?

  4月23日披露的2018年报显示,昆仑万维大部分营业收入由社交网络贡献,净利润的一半以上来自减持趣店股票。

  2015年以游戏公司的身份IPO时,昆仑万维的业绩顶梁柱是手游《啪啪三国》和《海岛奇兵》;短短3年时间,昆仑万维完成从手游公司向投资平台型公司的转型,实控人周亚辉更是被称为与朱啸虎齐名的“独角兽捕手”。

  然而,公司投资业务崛起背后,乃是传统游戏业务日渐式微——如今游戏板块的中流砥柱闲俫互娱,是高溢价收购而来。

  业绩下滑、棋牌管控、版权诉讼,让昆仑万维的游戏业务难有更大作为,取而代之的可能是一台更彻底的韭菜收割机。

  近3年投资收益超16亿元

  可能很多人不知道,世界上成立最早的、最大的同性社交平台,早已在A股上市。

  Grindr,2009年上线,目前在196个国家和地区拥有8000万注册用户,月活跃用户1000万,日活跃用户400万。

  2016年3月,昆仑万维(300418.SZ)以9300万美元收购Grindr61.53%股权,2018年1月再度斥资1.52亿美元收购剩余股权,Grindr成为公司的全资子公司。

  Grindr的商业模式和早期的婚恋交友网站差不多,付费用户可以匹配更多社交对象、一次传输多张图片等,另外还有部分平台广告收入。

  昆仑万维2018年8月公布了Grindr的海外上市计划,并披露了业绩:2017年营业收入4.43亿元,归属净利润3819.48万元。

  如果Grindr成功上市,昆仑万维又将孵化一家上市公司。

  2018年,昆仑万维旗下浏览器Opera(OPRA)在纳斯达克成功上市。Opera主要业务为搜索、广告和技术许可,2018年营业收入1.72亿美元,净利润4610万美元。目前Opera的市值为9.37亿美元,公司持股43.9%。

  除此之外,2018年昆仑万维投资的项目还包括新世相、商助科技、瑞彼加医疗等,涉及移动社交平台、新媒体、精准营销、医疗器械等领域。

  再往前看,公司投资并成功退出的项目包括但不限于:趣店、映客(03700.HK)、银客、随手科技、汇量科技(01860.HK)、有米科技等。

  截至2018年底,公司长期股权投资余额22.55亿元,可供出售金融资产余额27.02亿元。

  目前,投资与移动游戏、休闲游戏、社交平台并列,成为昆仑万维旗下的四大业务板块。但实际上,公司过半营业收入和绝大部分净利润来自投资,投资板块的重要性不言而喻。

  当然,独角兽捕手,也是彪悍的韭菜收割机——适时套现,把投资项目转化成投资收益,帮助昆仑万维和周亚辉身价暴增。

  2016年-2018年,公司分别实现投资收益4.93亿元、4.44亿元、6.84亿元,同期公司净利润分别为5.31亿元、9.99亿元、10.06亿元。

  4月12日,趣店(QD)向昆仑万维发起回购,公司清空趣店股票,获得1.57亿元投资收益。

  游戏业务暗藏危机

  2018年,昆仑万维营业收入35.77亿元,同比增长4.10%,净利润10.06亿元,同比仅增长0.74%。

  如果剔除投资收益带来的业绩,公司的发家业务游戏板块可以说是每况愈下。

  2015年1月,昆仑万维上市,成为为数不多成功IPO的游戏企业之一。

  2014年,公司营业收入19.34亿元,归属净利润3.26亿元,游戏为旗下唯一主营业务。此后,公司游戏板块的营业收入一路呈下滑趋势,2018年为14.58亿元。

  2017年1月、2018年6月7月和10月、2019年2月,昆仑万维斥资超40亿元收购闲徕互娱100%股权。

  闲徕互娱是针对3-6线城镇中青年的棋牌游戏平台,首创房卡模式,累计注册用户5000万。2018年,闲徕互娱实现总收入16.08亿元,净利润11.54亿元。

  按2018年底对闲徕互娱持股65%来算,昆仑万维旗下原游戏业务营业收入4亿元左右,几乎没有产生净利润,大概率是亏损的。上市之初,公司原游戏业务有近20亿营收、超3亿净利。

  2015年昆仑万维IPO募资13.30亿元,其中10亿元投入到五大游戏项目中。截至目前,这些投入累计实现效益10亿元,其中两大项目出现亏损。

  对于昆仑万维来说,游戏板块最大的危机,在于对棋牌游戏的管控。

  近年,多家房卡棋牌游戏公司因涉赌被抓,为了规避风险,腾讯等游戏公司大规模下线房卡模式。

  昆仑万维也在积极“调整”闲徕互娱,在棋牌游戏的基础上增设游戏联运业务,主推传奇类、休闲益智类游戏,并增设文学内容等。

  另外,完美世界(002624.SZ)2014年对昆仑万维提起版权诉讼,索赔1亿元,2019年4月17日进行了二审第一次开庭,也为公司的游戏转型蒙上阴影。

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责任编辑:陈悠然 SF104

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